Bo Bejstrup Christensen på Danske Invest ser lovande utsikter för tillväxtmarknaderna när den kinesiska ekonomin tar fart.

Publicerad 2 jun 2014

Förbättrad ekonomi i Kina goda nyheter för tillväxtmarknaderna

Kina börjar få sin tidigare skenande lånetillväxt under kontroll, och landets BNP-tillväxt kan hamna på en hållbar nivå om cirka 6, 5 procent i år. Det säger Danske Invests chefsanalytiker Bo Bejstrup Christensen som tror att ljusare utsikter i Kina kan ge stöd även till andra tillväxtmarknader även om dessa länder fortfarande har stora utmaningar framför sig.

0
0
1
699
3705
Laika
30
8
4396
14.0

Normal
0

21

false
false
false

SV
JA
X-NONE

/* Style Definitions */
table.MsoNormalTable
{mso-style-name:”Normal tabell”;
mso-tstyle-rowband-size:0;
mso-tstyle-colband-size:0;
mso-style-noshow:yes;
mso-style-priority:99;
mso-style-parent:””;
mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;
mso-para-margin-top:0cm;
mso-para-margin-right:0cm;
mso-para-margin-bottom:10.0pt;
mso-para-margin-left:0cm;
line-height:115%;
mso-pagination:widow-orphan;
font-size:11.0pt;
font-family:Calibri;
mso-ascii-font-family:Calibri;
mso-ascii-theme-font:minor-latin;
mso-hansi-font-family:Calibri;
mso-hansi-theme-font:minor-latin;
mso-fareast-language:EN-US;}

Kina har de senaste åren kämpat med en närmast ohållbar
lånetillväxt inom bland annat bostadsmarknaden vilket har tvingat landet att
strama åt och därmed sänka tillväxten. Samtidigt har många investerares
förväntningar varit orimligt högt uppskruvade efter den otroliga tillväxtfas
som landet upplevde tidigare under 2000-talet. Men nu menar Danske Invests
chefsanalytiker Bo Bejstrup Christensen att Kina börjar nå en balans igen och
kan sikta på en starkare tillväxt framöver.

– Vi ser nu att utlåningstillväxten verkar ha sjunkit ordentligt,
viket gör att Kina kan lämna åtstramningspolitiken bakom sig.  Det kan leda till en något ökande tillväxt
under resten av året och att landet når en nivå om cirka 6,5 procent.

Samtidigt poängterar han att den extrema tillväxt som Kina
visade upp kring 2010 på uppemot 10 procent per år bör ses som ett avslutat
kapitel som inte kommer åter. Istället finns möjligheter att nu påbörja en mer
hållbar tillväxtfas omkring dagens nivåer som fortfarande är mycket höga
jämfört med hur det ser ut i utvecklade regioner som Europa och USA.

Kinesisk förstärkning
bra för övriga tillväxtmarknader
Förutom att vara positivt för utvecklingen i det egna landet menar Bo
Bejstrup Christensen att de ljusare framtidsutsikterna för Kina kommer att
inverka positivt även på övriga tillväxtmarknader. Och det handlar inte enbart
om den faktiska utvecklingen.

– Många investerare ser Kina som en måttstock för hur det
går på tillväxtmarknaderna som helhet, vilket innebär att en förbättring här
skapar ett positivare sentiment för samtliga tillväxtländer. Flertalet av dessa
länder har påverkats negativt under det senaste året av USAs nedtrappning av
obligationsköp med såväl lägre aktiekurser som försvagade valutor som följd,
och en mer positiv inställning från investerarna kan troligtvis hjälpa till att
stabilisera utvecklingen framöver.

Ökad efterfrågan kan
stärka råvaruexporterande länder
På ett mer konkret plan tror Bo Bejstrup Christensen att en förbättrad
ekonomi i Kina framförallt kan stärka tillväxtländer som har en omfattande
råvaruexport av bland annat järn och koppar till landet. Detta gäller
exempelvis länder i Latinamerika.

– En ökad export till Kina kommer säkert att bidra positivt i de
latinamerikanska länder där en stor del av ekonomin är råvaruberoende. Men
samtidigt kommer vi inte att få se en återgång till tidigare toppnivåer då
Kinas tillväxt inte längre drivs av råvaruintensiv uppbyggnad av bland annat
infrastrukturen i lika hög utsträckning som tidigare.

Fortsatta utmaningar
för tillväxtländerna
De senaste åren har aktiemarknaderna i de utvecklade länderna utvecklats
betydligt bättre än tillväxtmarknaderna och det finns bedömare som börjar oroa
sig för värderingarna. Bo Bejstrup Christensen tycker dock inte att de
positivare utsikterna för Kina är tillräckligt för att hoppas på att
investerarna byter fot och skapar en stark återhämtningsfas på
tillväxtregionernas aktiemarknader.

– Även om aktierna på tillväxtmarknaderna ser billiga ut vid
en första anblick är det viktigt att betona att värderingarna ser ut som de gör
av en anledning. Bland annat behöver flertalet tillväxtländer genomgå fortsatta
strukturella reformer, lågt värderade kinesiska banker äger en hel del dåliga
lån och det finns även politiska orosmoment såsom utvecklingen i Ryssland och
Ukraina vilket innebär en ökad risk jämfört med situationen i de utvecklade
länderna.

Bo Bejstrup Christensen påpekar dessutom att fördelningen
mellan sektorer ser olika ut med bland annat en högre andel IT-bolag i
utvecklade länder och fler råvarurelaterade bolag i tillväxtländerna. Om man
kompenserar för dessa skillnader så återstår inte någon betydande premie utan
tillväxtmarknaderna ser rimligt värderade ut.

– Vad vi ser nu kan mycket väl vara början på en återhämtning
för Kina och övriga tillväxtmarknader, men det är viktigt att förstå att dessa
länder fortfarande har stora utmaningar framför sig, säger Bo Bejstrup
Christensen.

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.