Europafonden som kan tjäna på både upp- och nedgång – för en stabilare avkastning

– Att kunna leverera betydligt högre avkastning än
jämförelseindex med avsevärt lägre volatilitet under så här lång tid talar sitt
tydliga språk, och visar på att förvaltarna har en sund strategi som klarar sig
väl i både upp- och nedgång. Förvaltarna har inte minst stora möjligheter att
undvika större nedgångar, vilket ofta är det som verkligen pressar avkastningen
hos vanliga aktiefonder.

Förberedd för olika
utfall i Europa
Inför 2015 ser fondens förvaltare ECB:s massiva köp av obligationer och de
låga oljepriserna som viktiga faktorer under året. Båda dessa faktorer skapar såväl
möjligheter som orosmoment på marknaden.

– När det gäller ECB är det osäkert hur framgångsrika dessa
obligationsköp kommer att vara, då det viktiga för regionen är att länder som
Frankrike och Italien verkligen genomför strukturella reformer. Även utfallet
av motsvarande åtgärder i Japan gör att vi inte är helt övertygade om att
obligationsköpen får de effekter som önskas. När det gäller det låga oljepriset
stödjer det bland annat konsumtionen och energiintensiva företag, men samtidigt
pressas oljebolagen. Fonden har därför flera korta positioner inom oljesektorn för
att dra nytta av situationen, säger Ajay Dayal.

När det gäller den framtida utvecklingen arbetar förvaltarna
med flera olika scenarier och hur de tänker sig att positionera fonden om dessa
blir verklighet.

– Huvudscenariot, som bedöms ha en sannolikhet om cirka 45
procent, är en relativt sidledes utveckling för börserna där fonden har
möjlighet att köpa efter korrektioner och sälja när värderingarna är högre. I
dessa fall föredrar fonden stabila ickecykliska bolag samt exportörer till
andra regioner för våra långa innehav, medan förvaltarna blankar bolag som verkar
inom Europa med små vinstmarginaler.

Om stimulanserna från ECB och det låga oljepriset däremot
ger en positiv effekt på den europeiska ekonomin, vilket bedöms ha en
sannolikhet om cirka 30 procent, kommer fonden istället att fokusera på att
köpa och behålla långa innehav och använda belåning för att kunna dra nytta av
uppgången på bästa sätt. I denna typ av situation föredrar förvaltarna cykliska
bolag med exponering mot Europa vilka skulle tjäna stort på en förbättrad
europeisk ekonomi.

– Vi ser även en 20 procents sannolikhet för en fallande
aktiemarknad, och 5 procents risk för en period med branta kursfall. Under en
period som präglas av kursnedgångar skulle fonden använda sig av möjligheten att
gå kort i högbelånade bolag som kan tappa stort i värde, och om nedgångarna på
marknaden tilltar ytterligare kan förvaltarna överväga att blanka aktier i
central- och Östeuropa, Frankrike samt i de svaga så kallade PIIGS-länderna
samtidigt som fokus då ligger på att bevara kapitalet, säger Ajay Dayal.

Genom att löpande utvärdera sannolikheten för olika typer av
scenarier på detta sätt är fondens förvaltare ständigt förberedda på hur de ska
agera även om marknaden drabbas av oväntade händelser.

Komplement till
traditionella aktiefonder
European Long Shorts målsättning att leverera en stabilare avkastning än
marknaden över tid gör den till ett attraktivt alternativ för de sparare som
värdesätter en lägre volatilitet framför möjligheten till högsta möjliga
avkastning. Ajay Dayal framhåller även fondens fördelar som ett komplement till
traditionella aktiefonder med inriktning mot Europa.

–
Genom att investera en del av sin Europaexponering i den här typen av strategi
erhålls möjlighet till en bättre stabilitet i avkastningen samtidigt som
diversifieringen ökar. Och det är något som kan vara intressant för många
investerare med tanke på att vägen framåt ser fortsatt osäker ut för Europa.
Fondens möjlighet att snabbt anpassa sig efter rådande omständigheter passar
verkligen dagens osäkra ekonomiska klimat, avslutar Ajay Dayal.