fHenrik Andersson och Lars Johansson berättar om den framgångsrika förvaltningen bakom fonden Didner & Gerge Global.

Publicerad 1 okt 2014

Bolagsnörderiet som skapar avkastning

Många svenska fondsparare är bekanta med Didner & Gerge. Fondbolaget som mer eller mindre lyckats marknadsföra sig på egen hand genom dess goda avkastning till investerare. Men själva talar bolagets förvaltare ogärna om sina historiska resultat. Istället lyfter de fram vikten av en konsekvent och uthållig strategi.

0
0
1
187
1019
Laika
20
7
1199
14.0

Normal
0

21

false
false
false

SV
JA
X-NONE

/* Style Definitions */
table.MsoNormalTable
{mso-style-name:”Normal tabell”;
mso-tstyle-rowband-size:0;
mso-tstyle-colband-size:0;
mso-style-noshow:yes;
mso-style-priority:99;
mso-style-parent:””;
mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;
mso-para-margin:0cm;
mso-para-margin-bottom:.0001pt;
mso-pagination:widow-orphan;
font-size:12.0pt;
font-family:Cambria;
mso-ascii-font-family:Cambria;
mso-ascii-theme-font:minor-latin;
mso-hansi-font-family:Cambria;
mso-hansi-theme-font:minor-latin;}

Henrik Andersson och Lars Johansson ansvarar för förvaltningen av
Didner & Gerge Global. En global aktiefond som i likhet med bolagets två tidigare
fonder väckt uppmärksamhet på marknaden genom sitt goda resultat. Resultatet
över tiden beror enligt förvaltarna själva, inte på en förmåga att pricka in
marknadens toppar och bottnar utan på en långsiktig och fokuserad strategi.

– Det som utmärker Didner & Gerge är nog företagsnörderiet. Vi
drivs alla av en genuin vilja att verkligen lära känna företagen för att
förstå hur de tjänar pengar över tid. Kortsiktiga dagskurser säger oss därför
inte så mycket och vi siktar inte heller på att bli någon månadsraket. Vi
strävar främst efter att ta hem segern på lång sikt, säger Henrik
Andersson.

Han konstaterar att aktierna betraktas som fondens dotterbolag och att
förvaltarna ser sig själva som delägare i bolagen:

– Vi har själva investerat nästan allt vårt överskottskapital i
globalfonden och föreställer oss att övriga sparare har gjort samma sak. Vi
vill helt enkelt att de ska betrakta fonden som en pålitlig maratonlöpare och
att de ska kunna lita på vår förvaltning. Målet är att de ska känna att fonden
är den enda globalfonden de behöver. 

Söker efter välskötta bolag med konkurrensfördelar

För att skapa en långsiktighet i portföljen söker förvaltarna
efter aktier med specifika egenskaper. Utgångspunkten är att företagen ska
uppfylla tre grundkriterier: de ska vara välskötta, de ska ha en stark ledning
och en fördelaktig värdering. 

– Med välskötta bolag menar vi att företagen ska ha lyckats skapa
sig en unik position på marknaden. Det får gärna vara så kallade ”vallgravsbolag”
som klarat av att gräva en så pass djup vallgrav runt sin affär att ingen
konkurrent kan hota den, säger Lars Johansson.

 

Han förklarar att det exempelvis kan röra sig om bolag med
välkända varumärken, etablerade nätverk eller starka kundrelationer, men
tillägger också att det inte bara räcker med att företagen är välskötta. Det
ska även ha en stark ledning som både kan förvalta och utveckla den befintliga
positionen.

– Vi söker efter välskötta bolag med
tillväxtmöjligheter, men inte till vilket pris som helst. Bolagen är
bara intressanta för oss om marknaden ännu inte har insett deras fulla
potential eller av någon anledning misstror dess framtid. Aktierna måste
ha en attraktiv värdering och potential att växa över tiden.

Fokuserad förvaltning ger spets i portföljen

Didner & Gerge
Global har idag en fokuserad portfölj med omkring 30 innehav. Förvaltarnas
bedömning är att avkastningen inte blir bättre till följd av fler aktier i
fonden. Henrik Andersson menar att det handlar om en ”bottom up-strategi”
där förvaltarna vill skapa spets i portföljen och ge det enskilda bolaget
möjlighet att påverka fondens avkastning.

– Många förvaltare börjar med att undersöka världsdelar för
att sedan titta på sektorer och slutligen bolag. Vi börjar istället från
motsatt håll genom att granska företagen. Hittar vi bolag som uppfyller våra
nyckelkriterier har de goda möjligheter att platsa i portföljen. Vi
försöker sedan lägga tid och fokus på de innehav som vi verkligen tror
på. 

Det faktum att förvaltarna väljer att koncentrera sig på ett
begränsat antal innehav hänger också ihop med en önskan om att spara kostnader
för fonden. Henrik Andersson menar att analysen är tidskrävande och även
inkluderar att hitta attraktiva kandidater till ”avbytarbänken”.

– Vi använder oss av termologin ”avbytarbänk” för de
innehav som vi anser kan vara intressanta för fonden på sikt. Dessa bolag ska
vara så pass starka att de skulle kunna bilda en egen fond. Ofta handlar det om
ett relativt spel där en kandidat kan bli aktuell om ett innehav i portföljen
förlorar i värde i förhållande till en aktie på avbytarbänken, säger Henrik
Andersson.

Avkastning skapas genom starka bolag

Förvaltarteamet gillar inte att försöka förutspå huruvida
marknaden förväntas gå upp eller ner. De menar istället att aktiemarknaden
alltid kommer röra sig åt olika håll och att vissa bolag tenderar att hantera
dess svängningar bättre än andra.  

– Vi går inte ut och spekulerar om marknaden men är övertygade om
att välskötta bolag står väl rustade för att prestera på lång sikt. Det är
därför alltid bolagsspecifika egenskaper som styr i analysen.

 

Han menar att konkurrensfördelen i förvaltningen ligger i
förmågan att identifiera unika egenskaper hos företagen som inte är kopierbara exempelvis
kultur, ledning och marknadspositioner:

– Välskötta bolag karaktäriseras ofta
av att de har intern effektivitet, lönsamhetsfokus och tydliga
konkurrensfördelar. De är också uthålligare än andra företag och gör större
nytta för sina kunder. Vår målsättning är att vara bäst i branschen på att
identifiera dessa bolag. På så vis kan vi skapa en god avkastning över
tiden. 

0
0
1
762
4039
Laika
33
9
4792
14.0

Normal
0

21

false
false
false

SV
JA
X-NONE

/* Style Definitions */
table.MsoNormalTable
{mso-style-name:”Normal tabell”;
mso-tstyle-rowband-size:0;
mso-tstyle-colband-size:0;
mso-style-noshow:yes;
mso-style-priority:99;
mso-style-parent:””;
mso-padding-alt:0cm 5.4pt 0cm 5.4pt;
mso-para-margin:0cm;
mso-para-margin-bottom:.0001pt;
mso-pagination:widow-orphan;
font-size:12.0pt;
font-family:Cambria;
mso-ascii-font-family:Cambria;
mso-ascii-theme-font:minor-latin;
mso-hansi-font-family:Cambria;
mso-hansi-theme-font:minor-latin;}

 

• Didner & Gerge Global 
• Fondens startdatum
• 2011-09-28
• Förvaltare
• Lars Johansson (sedan 2014-01-01), Henrik Andersson (sedan
  2011-09-28)
• Förvaltningsavgift (Max)
• 1,60% per år
• Fondförmögenhet (milj)
• 1 244,26 SEK
• Minsta
  startinvestering
• 0 SEK
• Minsta
  månadssparande
• 100 SEK
• PPM-nummer
• 541235
• KIID-risk
• 5
• UCITS
• Ja
•  
• Fondfaktablad
  Köp på Avanza
• Köp på Nordnet

  Riskinformation: 
  Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.